投资逻辑

8 月碳酸锂价格保持下降。。。
。截至8 月30 日，，
，
，电池级碳酸锂价格为7.46 万元/吨，，，
，相较7 月末下降约9.0%
。
。
。。供需过剩情况下，，8 月至9 月初碳酸价格持续偏弱运行。。。

据不完全统计，，8 月国内锂电池储能系统中标规模为5.5GWh，，，中标项目主要为集采、、独立/共享储能以及风光配储项目
。。。2024 年1-8 月国内锂电池储能系统累计中标规模超36.8GWh,同比增长77.3%。。8 月2 小时储能系统中标均价为0.52 元/Wh，，，环比下降0.07 元/Wh。。。中标均价大幅下降主要是因为近期碳酸锂价格持续下降，
，系统降本空间进一步打开
。
。
。从中标省份来看，，，，8 月开标非集采项目主要集中于内蒙古、、宁夏、、、、山东、
、、广西等地。。。

据CESA 不完全统计，，7 月国内投运新型储能约3.5GW/8.7GWh，，，同比+100%/+104%，，，环比-33%/-23%；1-7 月新型储能累计装机16.4GW/40.0GWh，，，同比+76%/+100%，，
，其中锂电池储能新增装机约15.5GW/35.6GWh
，，，，同比+83%/+100%。。。。

8 月欧洲天然气期货价格小幅探涨，，截至8 月31 日荷兰TTF 天然气期货价格为39.82 欧元/MWh，，，较7 月末上涨11.0%。
。。。受俄乌局部地区冲突加剧影响，，8 月上旬欧洲天然气期货发生大幅上涨，
，一度突破40 欧元/MWh，
，，创下年内新高。。。。进入9 月，，随着冲突事件影响减弱，，，叠加气温逐步下降，，，欧洲天然气期货逐步回调
，，，9 月6 日荷兰TTF 收盘价为36.48 欧元/MWh。。
。
。截至9 月7 日，
，，欧洲整体储气量水平为92.8%，
，，，同比去年下降0.6pct，
，，
，储气进度略低于去年同期
，，预计后续欧洲天然气价格将保持高位波动
。
。。

据美国能源署，，2024 年7 月美国公用事业规模光伏实现新增装机0.76GW
，
，
，同比-45.0%，，环比-67.9%，，，公用事业规模储能实现新增装机0.75GW/2.11GWh，，，同比-49.8%/-49.8%，
，，
，环比-39.7%/-49.1%, 7 月美国公用事业光伏、、储能装机不及预期，，，
，我们判断或主要受夏季高温以及降息影响，，，预计随着降息落地及气温转凉，，
，后续情况有望改善。。1-7 月公用事业光伏实现新增装机12.8GW，，同比+73.9%
；1-7 月公用事业储能实现新增装机5.0GW/13.9GWh ，，， 同比+56.6%/+62.2%。。。
。从年内计划装机规模来看，，，8-12 月美国公用事业规模光伏计划装机25.2GW，，同比增长111.5%
；8-12月美国公用事业规模储能计划装机9.7GW，，，同比增长186.4%。。
。

据ISEA
，
，，1-8 月德国户储实现装机22.1GW/3.0GWh，，，，同比-13%/-16%，
，，其中8 月初步新增装机179MW/267MWh
，，，同比-48%/-48%。。。据HEPI，
，，，8 月欧洲各国首都居民电价环比基本持平，，欧洲各国首都平均居民电价为23.0 欧分/kWh，，环比-0.06 欧分/kWh,主要户储装机国家中，，德国/英国/意大利/西班牙首都8 月居民电价分别为39.3/34.9/32.0/20.8欧分/kWh，，
，，环比0%/-1.7%/+0.4%/+5.3%。。

海外大储需求持续高景气，，8 月至9 月初阳光电源先后签约美国1GWh、、、英国1.7GWh 储能系统供货协议
，，，阿特斯签约澳大利亚200MWh 储能项目
，，，，天合德国100MWh 储能项目开工；澳大利亚、、、英国、、
、、智利等区域较大储能项目取得进展，，葡萄牙、、
、保加利亚发起储能系统补贴招标。。。。

投资建议

碳酸锂持续下跌带动储能系统中标价继续走低，，，
，国内装机
、
、、、中标规模维持高景气；美国大储单月装机波动不改景气度向上趋势，，，降息落地后项目开工有望反弹；澳大利亚
、、、
、中东等新兴市场储能需求持续超预期，，中国、、、、美国市场保持高增，，，
，全球储能需求高景气。。。重点推荐：阳光电源、、阿特斯、、德业股份、、、、盛弘股份、
、、禾望电气。。

风险提示

原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。
。

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转自国金证券股份有限公司 研究员：姚遥/宇文甸

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