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北京市经济和信息化局正式对外发布《北京市促进数字人产业创新发展行动计划（2022-2025年）》。。。根据《行动计划》，，，
，到2025年，
，，北京市数字人产业规模将突破500亿元，
，，
，初步形成具有互联网3.0特征的技术体系、、、商业模式和治理机制，，成为全国数字人产业创新高地。。。

投资要点

《行动计划》为国内首个数字人产业专项支持政策，，
，，后续政策支持利好细则有望逐步落地。
。
。。北京市《行动计划》为国内首个数字人产业专项支持政策，，
，到2025年，，，，北京市数字人产业规模将突破500亿元，，并培育1家到2家营收超50亿元的头部数字人企业、、、10家营收超10亿元的重点数字人企业。。此外，，从行动计划主要着手方向来看，，主要包括三个方面，，，一是构建数字人全链条技术体系，，包括建模软件、
、
、、渲染引擎、、
、、物理引擎等基础软件，，，和光线追踪、、、深度学习超级采样、、
、面部建模、、、姿态表情模拟、、、高保真视频流压缩等核心算法，，以及算力芯片
、、、传感器、、、、光学器件、、
、电池等基础硬件等；二是培育标杆应用项目，，包括推广服务型和表演型数字人应用，，
，，以及将数字人纳入文化数据服务平台，，，，基于数据专区和大数据交易所，
，，，试点数字人数字资产评估工作；三是优化数字人产业生态，
，重点强调知识产权保护、、、、打造产业聚集区、、优化人才服务、
、
、畅通投融资渠道等
。。。北京市《行动计划》目标明确，，，，主要集中在顶层技术和应用场景，，
，构建虚拟数字人产业生态，，，，后续有望逐步出台税收支持和补贴细则，，，，且在标杆效应带动下，，，，未来有望带动更多地方政府利好政策跟进和落地：

国内以功能型虚拟数字人为主，，有望在服务场景下率先落地。
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。。

虚拟数字人是元宇宙中人类的化身，，是元宇宙的重要组成部分，，但又非依托元宇宙而产生，，目前的虚拟数字人是人工智能的初级形态，，相较于真人，，有两大显著优势，，一是具有更强可控性，，，，更低的违约风险和道德风险：二是长期成本低，，
，，虚拟数字人为一次性开发，
，，长期运营和维护，，
，是公司的数字资产，，在薪酬和收入分成方面较真人有显著优势。。。。目前，，，，欧美日韩的虚拟数字人产业发展得相对较快，，但主要集中身份型虚拟数字人领域
，，而国内在内容与场景端拥有比较优势，，
，，主要在服务端发力，，目前以功能型虑拟数字人为主
，
，在虚拟客服、、
、虚拟导购
、、、虚拟导游、、虚拟主持
、、、、电商直播等领域率先落地。。。。

国内厂商在虚拟数字人产业链底层技术、、、平台和应用领域布局较为均衡，，，从开发到落地的产业链体系已趋于完整。
。。目前，，网易伏教AILab在国内泛娱乐AT领域占据领先优势，，其已于2019年5月和2021年8月相继发布国内首个Al捏脸系统、、首个沉浸式活动系统一“瑶台”，，目前已将多种风格虚拟人应用于游戏、、数字服务、、
、虚拟直播
、、
、文旅展示、、
、“瑶台”等多个领域。。。在运营方面，
，
，包括上海禾念
、、、乐华娱乐
、、
、动图宇宙等国内一批企业已进入虚拟数字人外观设计、、包装、、宣传、、、、落地和培养领域：在应用方面，，，包括腾讯
、、、、阿里
、、、、字节跳动等互联网巨头在游戏、
、、
、直播、、
、、动画
、、
、影视、
、、、音乐以及社交平台等领域已全面布局
，，，，目前，，国内虚拟数字人产业链布局已趋于完善，
，未来有望借助于在应用场景领域的优势，，，，在政策大力支持下
，
，，，迎来快速发展阶段。。。
。

投资建议：虚拟数字人作为元宇宙中人类的化身，，在元宇宙中占据核心位置。。
。目前，，，国内虚拟数字人产业链布局已趋于完善，，未来有望借助于在应用场景领域的忧势，，，
，在政策大力支持下，，，，迎来快速发展阶段，，，建议关注产业链各环节龙头公司。。。
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风险因素：虚拟数字人底层技术创新及发展不及预期；行业政策监管升级；消费者接受程度不及预期等
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转自国融证券股份有限公司 研究员：张志刚

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