投资要点:

生猪
：价格或将超预期上涨

投资建议：猪价迎来持续上行。。。从去年Q4 仔猪价格暴跌下的低补栏导致出栏量开始收缩，
，，生猪供给收缩显著收缩，，，，根据农业部数据
，，2024 年6 月末能繁母猪同比下降6%，，，猪价经过调整维持高位震荡。
。。
。

根据涌益咨询的数据，，，，近期猪价高位震荡，
，
，，生猪价格维持突破19 元/公斤，
，，，涨价趋势还在。。。。我们持续重点推荐温氏股份、
、、牧原股份、、
、、巨星农牧，，
，建议关注弹性标的唐人神、、、
、华统股份、、、
、广弘控股。
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家禽：行业景气度回升

投资建议：从产业链看
，，，本周上下游协同涨价
，，商品代毛鸡、
、、鸡肉价格有所上涨，
，，后续随着消费的改善，
，行业景气度有望持续回升。。。

我们持续重点推荐圣农发展、、、益生股份，，建议关注禾丰股份、、
、民和股份
、、、仙坛股份、、春雪食品
、
、、益客食品等
。。
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黄鸡行业景气度上行。。。从行业角度看
，
，，2024 年产能稳定在低位，，近期黄鸡价格已有向上趋势
，，，，行业景气度后续有望持续上行。。。我们持续重点推荐立华股份、、、温氏股份。。。

动保
：生猪养殖盈利转正
，，动保行业加速触底投资建议：根据涌益咨询公布的数据，，截至7 月26 日，，，全国商品猪平均价格为19.29 元/公斤，，大幅高于养殖成本。
。自繁自养及外购仔猪育肥头均盈利分别达到459 元/头和375 元/头。。。。随着下游生猪养殖行业盈利持续，，，，动保企业下半年业绩存在修复预期。
。。行业估值调整之后动保板块性价比提升。。。。截至7 月26 日，
，，，动保行业pe_ttm 调整至25 倍以下，，，，从历史估值来看，，已经进入底部区间。。推荐科前生物、、瑞普生物、、、、生物股份
、、中牧股份、、
、普莱柯、、金河生物。
。。

种植：小麦玉米价格回落

投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，，利好转基因研发布局早储备多的公司
。
。
。建议关注苏垦农发
、、
、、隆平高科、、、登海种业。。

饲料：饲料价格下行，，养殖成本改善

投资建议
：饲料行业集中度有望持续提升，，，
，推荐海大集团
，，，关注禾丰股份
。。

宠物：行业市占率提高
，，国产自主品牌发力

投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，
，，，持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、、、中宠股份
、、、佩蒂股份
，，宠物医疗板块的瑞普生物。。。。

行业评级及投资建议生猪板块短期周期预计景气上行；禽板块基本面改善；动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振；宠物板块仍然处于快速发展阶段，
，，维持农林牧渔行业“推荐”评级。。

风险提示重点关注公司业绩不及预期，，，，突发事件导致市场行情大幅波动的风险
，
，，养殖行业疫病的风险，
，
，，政策不确定的风险，，，价格波动的风险等
。。

知前沿，，，问智研。
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。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域，，，，提供深度产业研究报告、、、商业计划书、
、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务
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。专业的角度、、、品质化的服务、
、敏锐的市场洞察力，，专注于提供完善的产业解决方案
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，为您的投资决策赋能。。。。

转自国海证券股份有限公司 研究员：程一胜/熊子兴/王思言

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